紡織服裝行業(yè)板塊基礎(chǔ)資料整理（V4-1803）

　　紡織服裝行業(yè)板塊基礎(chǔ)資料整理（V4-1803）說明：本資料為信息類作品，主要對(duì)紡織服裝行業(yè)板塊的基礎(chǔ)知識(shí)、信息、數(shù)據(jù)等資料長期跟蹤，進(jìn)行動(dòng)態(tài)性、系統(tǒng)性的整理。

　　1.1 改革開放30余年來，伴隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和國民衣著消費(fèi)水平的不斷擴(kuò)大，我國服裝行業(yè)迅猛發(fā)展，早已成為全球最大的服裝生產(chǎn)國、消費(fèi)國和出口國。同時(shí)，經(jīng)過一輪一輪的洗牌，服裝行業(yè)開始返璞歸真，回歸到圍繞產(chǎn)品的初心，以服務(wù)為發(fā)展的軌道，并逐漸由“世界工廠”、“中國制造”向“中國設(shè)計(jì)”轉(zhuǎn)變。

　　1.2 據(jù)預(yù)計(jì)，未來五年我服裝行業(yè)銷售增速在5-10%之間，到2022年，我國服裝零售行業(yè)營業(yè)收入將突破3900億元。

　　1）服裝業(yè)陷入困境，一方面是受整體實(shí)體零售市場蕭條影響，另一方面是消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下，消費(fèi)者越來越挑剔，對(duì)批量生產(chǎn)的成衣滿意度不斷下降。正是在這種背景下，定裝方興未艾。

　　2）盡管沒有像歐美國家發(fā)達(dá)、成熟，但定裝在我國大中型城市發(fā)展迅猛，勢(shì)頭十分強(qiáng)勁。特別是在服裝業(yè)越來越難做的背景下，定裝成為各大服裝企業(yè)的下一個(gè)利潤增長點(diǎn)。

　　3）根據(jù)檔次不同，定裝可以分為高級(jí)服裝定制和“親民化”個(gè)性服裝定制；按定制規(guī)模不同，則可分為個(gè)人定制和團(tuán)體定制；按著裝用途，可細(xì)分為正裝、套裝、禮服、休閑裝、演出服等。

　　4）通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，高級(jí)定裝在整體定裝中占比很小，絕大部分屬于普通定制。究其原因，是目前國內(nèi)尚不具備大量設(shè)計(jì)師、珍貴的面料和精致的工藝等條件，從而制約高級(jí)定裝的發(fā)展。普通定制則以批量定制的正裝、套裝居多，禮服、演出服次之。

　　1）目前來看，童裝行業(yè)是一個(gè)競爭已較為充分的服裝細(xì)分行業(yè)，國內(nèi)童裝行業(yè)的競爭正在不斷加劇，本土品牌包括森馬、特步、361度、太平鳥等都先后推出了自己的童裝品牌；國外有快時(shí)尚ZARA、H&M、GAP、優(yōu)衣庫等，旗下也有自身的童裝產(chǎn)品線。比起國產(chǎn)童裝品牌，快時(shí)尚在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上顯得較為強(qiáng)勢(shì)。而且，童裝是一個(gè)較為分散的市場。根據(jù)歐睿咨詢的數(shù)據(jù)顯示，除森馬旗下的巴拉巴拉以外，占據(jù)這一市場前十地位的其他品牌市場占有率都不超過1%。

　　2）有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為：童裝很難避免同質(zhì)化，因?yàn)閯?chuàng)新非常困難，設(shè)計(jì)師每年都在趕潮流，但是童裝的引導(dǎo)款式大都由歐美和韓國引導(dǎo)，而且更新非?？?，國內(nèi)設(shè)計(jì)師目前的工作機(jī)制和創(chuàng)新機(jī)制很難做到引導(dǎo)性的差異化。目前國內(nèi)童裝行業(yè)的整個(gè)創(chuàng)新風(fēng)氣和引導(dǎo)潮流的能力還沒有形成，處于低級(jí)的渠道、價(jià)格競爭階段。

　　4）收入穩(wěn)定增長、毛利率提升、控費(fèi)穩(wěn)定下歸母凈利潤的穩(wěn)步提升以及高凈利潤帶動(dòng)下的高 ROE 水平。由于上述企業(yè)擁有特殊技術(shù)及生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，其業(yè)績的穩(wěn)定增長受到資本市場認(rèn)可，從而呈現(xiàn)較傳統(tǒng)制造企業(yè)更高的估值水平。

　　1.6 通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，工廠分享生產(chǎn)線空檔期，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)閑置資源的高效利用，一種“分享產(chǎn)能”“共享工廠”的新型生產(chǎn)模式在全國各地逐漸興起。

　　據(jù)阿里巴巴集團(tuán)旗下1688淘工廠平臺(tái)提供的數(shù)據(jù)顯示，目前，全國已經(jīng)有1.5萬家服裝工廠開始轉(zhuǎn)變生產(chǎn)方式，覆蓋了全國16個(gè)省份。

　　浙江大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融分院院長金雪軍說，制造企業(yè)正在用Made In Internet的方式推動(dòng)供給側(cè)改革，通過互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)的賦能，促進(jìn)傳統(tǒng)制造業(yè)的生產(chǎn)方式進(jìn)行升級(jí)。

　　1.7 中國是生產(chǎn)棉紗和消費(fèi)棉紗量最大的國家，紡紗產(chǎn)能(1.2億錠)約占全球市場40%。中國棉紗產(chǎn)量每年約為600萬噸至700萬噸，近幾年基本在650萬噸以下，而消費(fèi)量接近800萬噸，缺口主要是由進(jìn)口棉紗彌補(bǔ)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年全球棉紗單邊貿(mào)易量約330萬噸，中國是最大棉紗進(jìn)口國，2016年中國棉紗進(jìn)口約占全球的51%。印度是棉紗出口大國，2016年棉紗出口約占全球的31%，其次分別是巴基斯坦、越南和美國。

　　1.8 從上個(gè)世紀(jì)90年代以來，全球紡織行業(yè)在全球普及發(fā)展已轉(zhuǎn)向亞洲市場，紡織服裝成本增長下，企業(yè)尋找新商機(jī)，東非是一個(gè)潛在的投資目的地，全球價(jià)值鏈為發(fā)展中國國家提供機(jī)會(huì)，服裝生產(chǎn)不再以廉價(jià)勞動(dòng)為主，切割與縫紉作業(yè)越來越機(jī)器化智能化，埃塞俄比亞的紡織行業(yè)迎來增長機(jī)會(huì)。

　　紡織服裝是埃塞俄比亞工業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略少數(shù)商品之一，埃塞俄比亞國有紡織服裝企業(yè)效率不高，而且勞動(dòng)力成本較低，在埃塞俄比亞的服裝采購企業(yè)，工人平均工資僅約50美元，遠(yuǎn)低于肯尼亞、孟加拉國、越南等國家。在人口1億人的埃塞俄比亞，基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展與卡車運(yùn)輸因素，使得埃塞俄比亞有潛力成為中東市場服裝采購中心。

　　1）產(chǎn)品研發(fā)獲重視。目前很多服裝企業(yè)離開市場，其中多數(shù)企業(yè)沒有重視貨品，這集中體現(xiàn)在一是產(chǎn)品風(fēng)格不明確，二是產(chǎn)品的品質(zhì)重視不夠。無論企業(yè)選擇什么渠道，采用什么營銷手法，服裝的款式和品質(zhì)才是根本，當(dāng)產(chǎn)品失去市場競爭力以后，最終的結(jié)果是難以生存。

　　2）避開不必要的終端傳統(tǒng)終端不再是服裝企業(yè)的首選，現(xiàn)在一些服裝企業(yè)開始尋找新的終端，甚至多品牌聯(lián)合，自創(chuàng)終端，多渠道發(fā)展，取得話語權(quán)，靈動(dòng)應(yīng)對(duì)市場?，F(xiàn)在新興的商業(yè)體、互聯(lián)網(wǎng)，也為服裝人提供了更多的渠道選擇，服裝企業(yè)開始根據(jù)自我條件、品牌、產(chǎn)品，對(duì)接適合的終端。

　　3）注重品牌發(fā)展策略。多年前，許多服裝企業(yè)走的是市場路線，自我品牌不強(qiáng)，這也造成了自身品牌沒有附加值。但在新的市場環(huán)境下，確立自己的品牌定位、確立自己的品牌風(fēng)格是大勢(shì)所趨。

　　4）量力而行發(fā)展網(wǎng)絡(luò)銷售。據(jù)統(tǒng)計(jì)，服裝行業(yè)中電商化的比例已經(jīng)超過40%。2016年，網(wǎng)絡(luò)服裝零售額所占的市場份額為27.03%。于是許多企業(yè)紛紛啟動(dòng)網(wǎng)絡(luò)銷售，但是由于缺乏相關(guān)技術(shù)及人員，經(jīng)營壓力較大。同時(shí)，營銷模式不能創(chuàng)新，盈利不易。

　　5）拼政策、拼補(bǔ)貼、100%退貨將退出歷史潮流。舊時(shí)政策使廠家承擔(dān)大量庫存風(fēng)險(xiǎn)、回款風(fēng)險(xiǎn)，不良環(huán)節(jié)造成企業(yè)難以生存，步入倒閉邊緣，消失是遲早的事。

　　6）終端薪資體系開始改變。提高終端人員薪資，關(guān)心一線員工，已經(jīng)是服裝公司的共識(shí)。終端的考核也發(fā)生著變化，考核不再僅是銷售額，還有VIP維護(hù)、折扣率、個(gè)人貢獻(xiàn)率等等。

　　2.1 紡織服裝行業(yè)需求端2017年以來呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)，特別是高端奢飾品，全球最大的奢飾品電商平臺(tái) YNAP 2016Q4、2017Q1 在亞太地區(qū)分別實(shí)現(xiàn)收入 8810 萬歐元、9110 萬歐元，收入占比分別為 16.4%、17.7%，收入同比增速分別為 36%、33%，成為全球收入增速最快的地區(qū)。 國內(nèi)重點(diǎn)品牌服飾公司 2017 年 Q1 收入增速則保持在 10%-15%之間，增速低于高端奢飾品增幅。

　　2.2 根據(jù)北京市消費(fèi)者協(xié)會(huì)官網(wǎng)在2017年5月25日發(fā)布的北京市消費(fèi)者協(xié)會(huì)嬰童服裝比較試驗(yàn)結(jié)果顯示，北京市消費(fèi)者協(xié)會(huì)近期對(duì)網(wǎng)購平臺(tái)銷售的嬰童服裝產(chǎn)品開展了商品比較試驗(yàn)。結(jié)果顯示，60種樣品中9種樣品未達(dá)到國家標(biāo)準(zhǔn)要求，18種樣品產(chǎn)品標(biāo)識(shí)存在瑕疵。

　　2.3 第十八屆中國紡織品服裝貿(mào)易展覽會(huì)2017年7月17日在紐約開幕。據(jù)悉，中國紡織服裝產(chǎn)品對(duì)美出口保持增長態(tài)勢(shì)，中國企業(yè)正通過技術(shù)、品牌等方式進(jìn)一步開拓美國市場。

　　中國紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長徐迎新認(rèn)為，在日益激烈的市場競爭中，中國紡織服裝行業(yè)可通過技術(shù)革新、打造自有品牌、以收購合作推進(jìn)國際化、倡導(dǎo)國際貿(mào)易自由化等方法保持競爭優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步開拓美國市場。

　　2.4 據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國服裝行業(yè)產(chǎn)銷需求與發(fā)展前景預(yù)測分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，截至2017年第二季度，我國服裝銷售量為143.9億件，產(chǎn)銷率為98.2%，比去年同期下降了0.8個(gè)百分點(diǎn)，期末庫存比年初增加7.5%，服裝業(yè)的困境可見一斑。

　　2.5 2017年9月份上海市國資委決定對(duì)上海紡織集團(tuán)與東方國際(集團(tuán))有限公司實(shí)施聯(lián)合重組。

　　1）如果以2016年的出口數(shù)據(jù)為例的話，兩家紡織集團(tuán)的出口額加在一起將超過第一名江蘇國泰國際集團(tuán)有限公司的出口金額。

　　2）從兩集團(tuán)旗下三家上市公司涉及的主營業(yè)務(wù)來看，東方國際旗下上市公司東方創(chuàng)業(yè)是一家集貨物貿(mào)易和現(xiàn)代物流為一體的，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與資本運(yùn)作相結(jié)合的綜合型上市公司，以服裝、紡織品出口為主業(yè)。

　　而紡織集團(tuán)旗下的上市公司龍頭股份則是以紡織品品牌經(jīng)營和國際貿(mào)易為核心業(yè)務(wù)，公司擁有在國內(nèi)市場享有盛譽(yù)的“三槍”、“菊花”、“海螺”、“民光”、“鳳凰”等知名品牌。

　　同屬于紡織集團(tuán)旗下的申達(dá)股份前身系1986年成立的上海申達(dá)紡織服裝(集團(tuán))公司，是一個(gè)具有棉紡織、印染、服裝、線帶、業(yè)用紡織品、汽車裝飾、內(nèi)外貿(mào)、房地產(chǎn)等多種經(jīng)營領(lǐng)域的綜合型企業(yè)。

　　3）有業(yè)內(nèi)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱：兩家集團(tuán)重組有強(qiáng)強(qiáng)疊加也有短板互補(bǔ)，疊加的有進(jìn)出口業(yè)務(wù)、品牌建設(shè)和不動(dòng)產(chǎn)資源運(yùn)作，互補(bǔ)的有外貿(mào)和內(nèi)貿(mào)(工業(yè))、貿(mào)易和物流以及房產(chǎn)資源和金融資產(chǎn)。

　　2.6 有業(yè)內(nèi)人士推測，如果人民幣每升值1%，紡織行業(yè)銷售利潤率將下降2%至6%。如果推測成立，在人民幣升值5%的情況下，紡織行業(yè)利潤率將至少下降10%。因此，如果人民幣升值超過10%，那將對(duì)紡織企業(yè)的沖擊是顯而易見的。

　　2.7 在2017年美元全線下滑導(dǎo)致人民幣升值的情況下，國內(nèi)紡織服裝業(yè)的表現(xiàn)不一。從現(xiàn)有的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2017年上半年，A股有近半數(shù)的紡織服裝業(yè)上市公司國外主營業(yè)務(wù)的毛利率是下降的，另有半數(shù)上市公司國外主營業(yè)務(wù)毛利率屬于上漲的。

　　2.8 根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)快訊，以海關(guān)統(tǒng)計(jì)口徑，2017年1-12月全國紡織品服裝出口總額2669.5億美元，較上年同比增長1.53%(以人民幣計(jì)同比增長4.35%)，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩年下降的局面。

　　其中，紡織品累計(jì)出口總額1097.7億美元，同比增長4.46%(以人民幣計(jì)同比增長7.42%)；服裝累計(jì)出口總額1571.78億美元，同比下降0.42%(以人民幣計(jì)同比增長2.31%)。

　　2.9 有業(yè)內(nèi)人士分析，服裝月度出口金額承壓較為明顯，且波動(dòng)率高于紡織品出口。主要原因在于以越南、孟加拉等國為代表的東南亞和南亞國家正在全力爭取發(fā)達(dá)國家的大批量、中低附加值服裝訂單，對(duì)我服裝業(yè)出口造成巨大挑戰(zhàn)。

　　2.10 據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年12月份限額以上企業(yè)服裝鞋帽零售總額同比增長9.7%，增速同比提升2.6個(gè)百分點(diǎn)，2017年全年同比增長7.8%，增速同比提升0.8個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)同樣出色，據(jù)中華商業(yè)信息網(wǎng)披露，2017年全年全國百家重點(diǎn)企業(yè)服裝零售額同比增長4.3%。

　　2.11截至2月13日，在已披露2017年年報(bào)預(yù)報(bào)的41家服裝業(yè)上市公司中，有36家2017年業(yè)績預(yù)喜，占比近九成。

　　2.12阿里和騰訊的新零售對(duì)決趨于白熱化，帶來了相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)值重估，A股服飾類上市公司即是其一。有分析人士認(rèn)為，服飾類上市公司擁有線下核心資源及競爭力，新零售的賦能有望進(jìn)一步提升其商品流通效率及客戶體驗(yàn)，增加市場份額，從而迎來業(yè)績提升及價(jià)值重估。

　　3.1上市企業(yè)共89家。其中滬市42家，深主板8家，中小板35家，創(chuàng)業(yè)板4家。按地區(qū)劃分，其中：浙江25家，江蘇14家，廣東12家，上海7家，福建6家，山東5家。

　　3.3 按市值排序前五名分別為（2018年3月3日）：海瀾之家 477億，森馬服飾267億，際華集團(tuán)235億，南極電商233億，杉杉股份204億。

　　3.4 按市盈率排序前五名分別為（2018年3月3日）：聯(lián)發(fā)股份9.79倍，魯泰A12.04倍，航民股份13.54倍三億體育，百隆東方13.61倍，孚日股份14.23倍。

　　1）天風(fēng)證券指出，在2017年板塊整體弱勢(shì)背景下，多家優(yōu)質(zhì)公司已跌入投資價(jià)值區(qū)間。考慮到基本面改善、估值調(diào)整到位，加之冷冬催化及其他消費(fèi)板塊上漲拉動(dòng)等因素，推薦關(guān)注低估值成長型公司，如：太平鳥、歌力思、水星家紡、富安娜。

　　2）申萬宏源認(rèn)為：在多家零售龍頭之后，品牌服飾龍頭海瀾得騰訊入股引發(fā)板塊性行情，看好龍頭強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合迸發(fā)更大價(jià)值。推薦：（1)高增長電商：跨境通、南極電商、開潤股份；2)低估白馬：海瀾之家、森馬服飾；（3)多品牌女裝：太平鳥、安正時(shí)尚、歌力思。

　　3）財(cái)富證券認(rèn)為：受益于消費(fèi)回暖以及節(jié)假消費(fèi)效應(yīng)，疊加冷冬天氣利好高單價(jià)冬裝銷售，短期建議關(guān)注服裝家紡板塊內(nèi)品牌運(yùn)營能力較高的精選個(gè)股以及年度業(yè)績符合預(yù)期、超預(yù)期的相關(guān)個(gè)股投資機(jī)會(huì)。個(gè)股方面，繼續(xù)看好海瀾之家、新野紡織、航民股份、華孚時(shí)尚、羅萊生活，關(guān)注嘉欣絲綢、柏堡龍。

　　1）健盛集團(tuán)：是全球棉襪制造領(lǐng)先企業(yè)，為棉襪細(xì)分領(lǐng)域消費(fèi)升級(jí)的推薦標(biāo)的。我們認(rèn)為具有國際優(yōu)質(zhì)客戶+全產(chǎn)業(yè)鏈+高自動(dòng)化水平的細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)制造龍頭具有高成長性和高溢價(jià)。健盛集團(tuán)有望成為貼身衣物(襪、內(nèi)衣)領(lǐng)域的申洲國際。

　　2）歌力思：從2015年起確立了打造中國高級(jí)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略，開始拓展多品牌業(yè)務(wù)，先后獲得歐洲高端女裝品牌 Laurel、美式輕奢潮流品牌 Ed Hardy、以及法國輕奢設(shè)計(jì)師品牌 IRO，并且收購了電商代運(yùn)營平臺(tái)百秋網(wǎng)絡(luò)75%的股權(quán)。4月份的服飾類零售數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高，消費(fèi)回暖持續(xù)。

　　3）海瀾之家：受益終端零售情況轉(zhuǎn)好，同時(shí)公司控制首單訂貨水平，加大補(bǔ)單比例，通過提高售罄率改善銷售。

　　6）百隆東方：公司 2017 年有望延續(xù)產(chǎn)銷兩旺局面，庫存壓力減輕；上游原材料價(jià)格有望企穩(wěn)，受益于下游需求回暖，公司紗線產(chǎn)品提價(jià)話語權(quán)增強(qiáng)，今年以來提價(jià) 5%，盈利空間有望擴(kuò)大；新產(chǎn)品 Ecofresh Yarn 具有環(huán)保、交貨期短的優(yōu)勢(shì)，最近3年年均增速翻倍，待產(chǎn)量達(dá)到規(guī)模后有望提升整體毛利率水平。越南擴(kuò)產(chǎn)符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，降低生產(chǎn)成本的同時(shí)能夠與下游品牌制造商形成產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。

　　財(cái)經(jīng)號(hào)聲明：本文由入駐中金在線財(cái)經(jīng)號(hào)平臺(tái)的作者撰寫，觀點(diǎn)僅代表作者本人，不代表中金在線立場。僅供讀者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。同時(shí)提醒網(wǎng)友提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，請(qǐng)勿私下匯款給自媒體作者，避免造成金錢損失，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。如有文章和圖片作品版權(quán)及其他問題，請(qǐng)聯(lián)系本站。

　　主要提供四個(gè)方面的信息類系列作品：一是主題性概念板塊、行業(yè)板塊基礎(chǔ)資料整理；二是主題性概念板塊、行業(yè)板塊優(yōu)勢(shì)個(gè)股資料整理；三是大型企業(yè)集團(tuán)資料整理；四是綜合性統(tǒng)計(jì)資料整理。