三億體育水星家紡再度IPO或因質(zhì)檢黑榜落空

　　三億體育水星家紡再度IPO或因質(zhì)檢黑榜落空曾經(jīng)以“不差錢”為理由主動(dòng)中斷IPO的知名家紡品牌上海水星家用紡織品股份有限公司(以下簡稱水星家紡)，再次選擇IPO。近日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了水星家紡招股說明書，公司擬于上海證券交易所主板上市。

　　相較于同行業(yè)的上市公司羅萊生活(002293.SZ）、夢(mèng)潔家紡（002397.SZ）、富安娜（002327.SZ），水星家紡的上市可謂姍姍來遲。

　　值得注意的是，近幾年水星家紡屢登質(zhì)檢黑榜。5月20日，長江商報(bào)記者以加盟商身份詢問水星家紡，對(duì)方工作人員稱：“我們公司的正品應(yīng)該不會(huì)有問題，但是促銷品、活動(dòng)商品有部分是從外面進(jìn)的，或多或少會(huì)有一些問題?！?/p>

　　“在產(chǎn)品中摻雜、摻假，以假充真，以次充好，或者以不合格產(chǎn)品冒充合格產(chǎn)品”，2015年湖北省通山縣水星家紡店被當(dāng)?shù)毓ど叹痔幰孕姓幜P。這已經(jīng)不是水星家紡第一次登上工商或質(zhì)檢部門的黑榜。5月21日，長江商報(bào)記者聯(lián)系到該店老板申女士（化姓），對(duì)方稱店面是水星家紡的加盟店，所有的產(chǎn)品均由水星家紡公司提供。

　　“公司正品應(yīng)該不會(huì)有問題，但是促銷品、活動(dòng)商品，有部分是從外面進(jìn)的，或多或少會(huì)有一些問題?！彼羌壹徤虾？偛康墓ぷ魅藛T告訴以加盟者身份咨詢的長江商報(bào)記者，而這類促銷品還包括公司的網(wǎng)絡(luò)銷售渠道。在水星家紡天貓旗艦店內(nèi)，原價(jià)1067元的四件套，動(dòng)輒享受三折促銷，價(jià)格在300元左右。根據(jù)上述工作人員的回復(fù)，這類商品不排除“會(huì)有一些問題”的可能。

　　雖然屢次因質(zhì)量問題被查處公示，但此次水星家紡IPO招股說明書中，并未提及上述情況。5月20日，長江商報(bào)記者聯(lián)系到水星家紡上海總部，接電話的工作人員讓記者以郵件形式發(fā)送具體采訪提綱。截止發(fā)稿前，記者尚未收到任何來自該公司的回復(fù)。

　　而在該公司股權(quán)招募書中，關(guān)于質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)的解釋是“報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品無重大賠償、退貨和質(zhì)量糾紛問題，不存在因質(zhì)量而引起的重大訴訟、仲裁或行政處罰” 以及“公司經(jīng)過多年的積累，已在質(zhì)量控制上建立了一套完整、嚴(yán)格的制度、流程”。

　　2013年至2015年的報(bào)告期內(nèi)，水星家紡在總經(jīng)銷商加盟模式下實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為10.06億元、10.17億元和9.79億元，占主營業(yè)務(wù)收入的65.19%、58.64%和 53.83%，雖然比重逐年下降，但仍然在起業(yè)務(wù)模式中占據(jù)主要地位。截至2015年年底，水星家紡直營終端數(shù)量為71家，銷售規(guī)模為1.05億元，在主營收入中的占比僅為5.79%。

　　水星家紡定位布局二三線城市，全國工商信息網(wǎng)顯示，僅在湖南省，水星家紡注冊(cè)的工商主體線家，且全部分布在縣市級(jí)地區(qū)。

　　市場(chǎng)初期三億體育，經(jīng)銷加盟模式能夠在短期內(nèi)幫助企業(yè)開拓新市場(chǎng)，迅速擴(kuò)張規(guī)模。但是經(jīng)銷加盟模式的缺點(diǎn)也非常明顯，在渠道管理與企業(yè)控制庫存方面都有較大挑戰(zhàn)。

　　2013年至3015年，水星家紡來自總經(jīng)銷商加盟終端的銷售收入分別為10.06億元、10.17億元和9.8億元，銷售收入總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。而同期總經(jīng)銷商加盟終端數(shù)量分別為2085個(gè)、2159個(gè)和2227個(gè)，與之對(duì)應(yīng)的單個(gè)總經(jīng)銷商加盟終端年銷售收入分別為48.2萬元、47.1萬元和43.9萬元。不難看出，雖然水星家紡在不斷擴(kuò)大其加盟終端體積，但其單個(gè)經(jīng)銷商終端年收入在下降。

　　數(shù)據(jù)顯示，水星家紡2013年至2015年?duì)I業(yè)收入分別為15.9億元、17.7億元和18.5億元，凈利潤分別為9880萬元、1.15億元、1.35億元，累計(jì)增長16.41%。而在毛利率上，水星家紡的主營業(yè)務(wù)和同行業(yè)相比明顯偏低。在招股書中，水星家紡將其歸因?yàn)楣镜慕?jīng)營結(jié)構(gòu)偏重加盟模式，而同行業(yè)上市公司則更趨向加盟與直營并重的模式。此外，水星家紡也面臨著加盟模式主導(dǎo)企業(yè)常見的存貨壓力。2015年報(bào)告期內(nèi)，公司存貨金額分別為4.43億元、6.51億元和5.88億元，總體處于較高水平。

　　作為行業(yè)內(nèi)最早一批進(jìn)駐線年，水星家紡在電商渠道上的收入占比由14%增至25%左右，整個(gè)規(guī)模在2015年超過4.6億元，成為營業(yè)收入新的增長點(diǎn)。

　　2013年至2015年的報(bào)告期內(nèi)，公司網(wǎng)絡(luò)銷售模式下實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為2.22億元、3.59億元和4.64億元，復(fù)合增長率達(dá)44.69%，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為14.36%、20.69%和25.51%。2015年“雙11”當(dāng)天，水星家紡當(dāng)日線億元，僅次于羅萊生活。

　　水星家紡這次擬募集資金6.98億元，大頭項(xiàng)目為線上線下渠道融合及直營渠道建設(shè)，擬花費(fèi)1.1億元。其中，線上線萬元。

　　據(jù)歐洲商情市場(chǎng)調(diào)研公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年我國家居市場(chǎng)電商銷售額占總銷售額的0.20%，而到2014年，我國家居市場(chǎng)通過電商渠道所取得的銷售額已經(jīng)達(dá)到3.8%，電商銷售在家紡企業(yè)的銷售占比越來越大。

　　在行業(yè)內(nèi)，整合線上線下渠道、從家紡擴(kuò)大到大家居已成為趨勢(shì)。5月4日，羅萊生活正式發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案，擬融資12.5億元全力助推公司家居化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，其中10億元將用于全渠道家居生活O2O運(yùn)營體系建設(shè)項(xiàng)目，在三年內(nèi)逐步在全國一二級(jí)的省會(huì)城市直轄市以及地級(jí)市開設(shè)205家線下家居生活館，打造線上運(yùn)營平臺(tái)。同時(shí)整合公司現(xiàn)有線上和線下銷售網(wǎng)絡(luò)，打造線上線下互動(dòng)融合的家居產(chǎn)品全渠道O2O運(yùn)營體系。

　　富安娜近年來開始布局大家居，計(jì)劃2016年推出家居生活館線驗(yàn)店，預(yù)計(jì)未來會(huì)全面覆蓋一線城市，以千平米以上大店形式為主，二三線城市以加盟商跑樓盤的形式開展。

　　2011年1月上海市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局通報(bào)2010年第4季度上海市毛巾產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果，水星家紡天絲美容巾PH值與纖維含量不合格。

　　2012年1月19日上海市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局發(fā)布上海市被類產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果，水星家紡被檢出耐光色牢度不合格。

　　2015年4月黑龍江省工商行政管理局網(wǎng)站公示了市場(chǎng)流動(dòng)領(lǐng)域床上用品抽查結(jié)果，水星家紡經(jīng)檢驗(yàn)存在耐干摩擦色牢度、耐濕摩擦色牢度不合格等問題。

　　2014年3月31日廣東省工商行政管理局發(fā)布缺陷商品名單公告，水星家紡被檢出可分解致癌芳香胺染料。